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　　来源：中国商报

　　近来  ，A股公司半年度分红方案正进入集中兑现期。Wind万得数据显示
，截至8月31日，A股市场共有867家公司推出2026年中期现金分红方案 ，拟派现总金额达7167.51亿元（含已实施完毕），中期现金分红公司数量再创历史新高 。

　　苏商银行特约研究员付一夫对中国商报记者表示
，今年A股中报中期分红公司数量 、分红总规模显著抬升，是资本市场制度引导
、上市公司盈利修复、股东回报意识增强等多重因素共振的结果 ，也折射出A股市场分红生态正在发生深刻变化
。

　　中报披露临近收官
，中期分红阵营将继续扩容，全年派现总盘或再上台阶。已出炉的方案显示 ，本轮半年度分红覆盖面广 、力度偏强
、龙头带头
，百亿级红包多数落在现金流厚实的央国企及赛道龙头手里——中国移动、中国电信 、中国石化
、中国平安、紫金矿业分红总额均突破百亿元大关，中信证券 、宁德时代、海康威视等龙头亦悉数入列 。

　　01

　　制度驱动分红常态化提速

　　新“国九条
”明确强化上市公司现金分红监管 ，推动“一年多次分红
、预分红、春节前分红”；配套的现金分红监管指引 、市值管理指引等相继落地
，对多年不分红或分红比例偏低的公司施以限制大股东减持
、风险警示等约束
。叠加中国结算自2025年1月1日起对沪深市场A股分红派息手续费减半收取，企业主动回报股东从“自觉 ”变成“机制
”。

　　在行业分布上 ，运营商、保险 、石油石化
、有色资源、券商等板块成为中期分红主力军 。在头部券商中
，中信证券 、国泰海通
、中信建投分别派现66.72亿元、52.54亿元 、22.49亿元；宁德时代以每10股派14.11元
、合计61.80亿元领跑深市，海康威视拟每10股派5.50元 ，合计50.41亿元，紧随其后居深市第二；沪市则由中国移动（每股派2.51元
，合计544.26亿元）和工商银行（每10股派1.511元，合计538.53亿元）压阵
。

　　付一夫对记者表示 ，从制度层面来看
，监管持续引导上市公司强化现金分红，鼓励条件允许的企业开展中期分红 ，改变过去“年末集中分红”的单一模式。中期分红相当于把年度回报做前置
，让投资者能够更早分享企业经营成果，也是完善上市公司股东回报机制的重要抓手 。

　　付一夫认为 ，从企业端逻辑来看
，部分企业上半年经营现金流改善，账面货币资金充裕 ，具备中期分红的财务基础。愿意拿出“真金白银 ”实施中期分红
，也体现管理层对自身经营稳定性、未来现金流的信心
。高比例中期分红，也成为上市公司向市场传递基本面信号的方式 ，有利于强化市场信心。站在市场角度来看，中期分红增加投资者现金回报
，对于长期资金 、机构投资者具备吸引力，有助于引导价值投资理念 ，改善A股投资生态 。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜对记者表示
，这次中期分红不是孤立脉冲，而是A股分红生态从个案秀转向制度化常态的缩影
。结构上也很说明问题：中国移动、中国平安
、中国电信、中国石化 、紫金矿业等破百亿元 ，宁德时代
、海康威视、中信证券等龙头跟进
，大头集中在现金流厚 、负债轻
、商业模式已成熟的央国企与产业龙头。这传递出三个信号：一是A股定价锚正在把“当期成长想象
”补上“确定性现金回报”，低利率下红利资产的类债属性被险资、养老金重新定价；二是中期分红把股东获得感前移 ，有利于平抑投机 、吸引长线资金；三是
，它也是优质公司用“真金白银 ”给基本面背书的方式 。

　　02

　　867家拟派现超7100亿元

　　半年报收官后，更广口径的中期分红方案同步浮出水面
。Wind万得数据显示 ，截至8月31日
，A股市场共有867家公司推出2026年中期现金分红方案，拟派现总金额达7167.51亿元（含已实施完毕） ，中期现金分红公司数量再创历史新高。从演进路径来看，2022年仅有百余家
，2023年超180家，2024年增至700家以上 ，2025年达852家
，2026年进一步升至867家 。

　　具体来看，中国移动拟派544.26亿元居首（占上半年归母净利润超68%） ，工商银行拟派538.53亿元
，六大行集体将中期分红比例提至31%，合计派现约2209.89亿元；中国石油
、中国石化、中国海油“三桶油”合计拟派990.74亿元
。值得关注的是 ，人工智能与新能源链上的成长型企业现身中期分红名单
，部分公司提额力度颇大，以往由周期蓝筹包办大头的结构被改写。比如 ，中际旭创中期派现约14.04亿元
，为上年同期的3倍以上，长飞光纤拟派8.78亿元 。

　　付一夫表示 ，中期分红不等于简单利好，分红会相应减少企业账面未分配利润与货币资金
，若企业盲目跟风分红，会挤占扩产研发 、抵御风险的资金 ，反而损害长期发展
。中期分红不应成为硬性要求
，核心还是坚持“量力而行
”。优质的分红，需要匹配稳定盈利与合理资本开支 ，既要回馈股东
，也要保留企业发展“弹药” 。未来随着分红制度持续完善，中期分红会成为A股常态化补充 ，但不会全面替代年末分红模式。

　　在股民选股方面
，柏文喜也提示，别把“分得多 ”自动等同于“好公司
”
。要分两层来看：真分红看自由现金流能否覆盖经营与资本开支
、分红占净利是否健康（多数龙头在合理区间）、是否连续可预期。假信号有两种——一种是股价大跌被动抬高股息率 ，基本面在滑；一种是为迎合规则或保估值做透支式 、清仓式分红
，伤及未来本金 。

　　“中期分红扩容是A股‘投融资再平衡’的正向一步，未来分化会加剧——成熟龙头把分红写进股东回报规划 ，成长型公司则应在再投资与分红间留出弹性；对于投资者而言，红利从题材变底仓可以
，但选股仍要穿透到现金流、支付率和行业周期
。”柏文喜说。

　　中国社会科学院上市公司研究中心秘书长张小溪认为，未来上市公司应更加注重分红与再投资的动态平衡 ，成长期企业不宜为迎合市场而过度挤压研发投入与资本开支
，成熟期企业则应主动提升分红比例，持续增强投资者获得感 。

　　方正证券首席经济学家燕翔则表示 ，随着资本市场投融资改革持续推进
，上市公司整体盈利能力和分红意愿有所提升，投资者获得感也随之增强 ，这有助于夯实市场运行基础并提升市场内在稳定性
。

　　作者丨记者 王彤旭